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从“药茅”到“韭菜地狱”恒瑞医药怎么了?
发布日期:2021-10-22 04:45   来源:未知   阅读:

  手机报码开奖现场直播!10 月 19 日恒瑞医药发布了 2021 年第三季度财务报告,报告显示其前三季实现净利润 42 亿元,同比下降 1.21%;三季度单季恒瑞实现营业收入 69 亿元,同比下降 14.84%,实现净利润 15.4 亿元,同比下降 3.57%。

  业绩下降叠加今年以来股价的持续下跌,已经让一众 韭菜 人心惶惶,财报一公布便有很多股民称 坐等跌停 。

  三季度的业绩下降是恒瑞医药 11 年来首次出现负增长。股价 20 年暴涨 320 倍,毛利率常年保持在 86% 左右,和茅台不相上下,恒瑞医药无疑是神一般的存在。

  不得不说,作为 A 股医药行业中的典型成长股和行业龙头,曾有 药茅 之称的恒瑞医药依然没有失去市场对它的信心。

  2021 年恒瑞的年中财报显示,高瓴资本买入 4046 万股恒瑞医药共耗资 27.5 亿,买入平均价约为 67 元。截至发稿恒瑞医药股价不到 51 元,意味着高瓴资本已经被套。

  影响恒瑞财报业绩的原因主要有两个方面。一是医药集采的落实。受国家和地方带量采购的影响,恒瑞的传统仿制药销售下滑,而创新药的销售短期内不能补偿这部分下滑,给公司整体业绩带来不利影响。

  集采带来的冲击还未完全显现出来。恒瑞在半年报中曾透露,集采的主要影响从三季度开始,而从全年来看,第五批最大的集采影响将在第四季度落地,预计四季度的收入还会比三季度再下降 5-10 亿。

  业绩下降的第二个主要原因是研发投入的增加。恒瑞医药的财报显示,2018 至 2020 年其研发费用投入 2021 年前三季度,恒瑞医药进一步加大创新投入力度,累计投入研发资金 41.42 亿元,同比增长 23.9%,占营业收入的比重达 20.5%。

  作为国内知名的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的供应商,也是国家抗肿瘤药技术创新产学研联盟牵头单位,建有国家靶向药物工程技术研究中心、博士后科研工作站,恒瑞正走在由仿制药向创新药研发的转型道路上。

  财报中指出恒瑞已在美国、欧洲等地建立了 136 人的海外研发团队,主要成员均是来自罗氏、诺华、辉瑞、默克等知名药企的中高层人才。23 项国际临床试验正在推进开展,并有 10 余项研究处于准备阶段,共启动 86 家海外中心。

  据光大证券研究称,恒瑞医药正处在调整发展战略的创新转型时期,未来将承担更高研发风险,解决未满足的临床需求,同时加强与生物医药公司的合作,加快国际化发展进程。发达国家的医药企业以创新药为主,通过巨额研发投入获得专利产品,再凭借专利获得巨额回报。因此,加大对创新研发的投入,也是恒瑞走向国际化的重要一环。

  这些转型战略短时间内会使恒瑞医药的业绩承受压力,但长远看来,未来创新路线和国际化发展的成果仍然值得期待,这或许也是很多投资研究机构对恒瑞医药保持乐观态度的原因。

  而事实上恒瑞的创新药在过去很多是由已上市的药品,经过改良和修饰而成的,并非线 月国家药品监督管理局发布的关于公开征求《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》里提出:新药研发应当以患者提供更优的治疗选择为最高目标。

  与之同时出台的新规也直指创新医药行业的 伪创新 问题,引起了医药板块整体的下跌,而恒瑞作为国内创新药研发的头部企业,在这场风波中首当其冲。

  但不论是集采、转型还是政策环境的变化,都是对于医药行业整体造成影响的因素,而非恒瑞一家。

  基于恒瑞医药过去长达 20 年的优异表现,评级机构和投资者对它仍然保有十足的信心。而其创新 + 国际化的美好故事,究竟能否成为续写增长神话的有力支撑,或许不能仅仅依靠信心来判断。

  在销售业绩方面,集采影响还将持续,三季度只是一个开始,而陷入了业务转换的尴尬期中的恒瑞,难以在短时间内实现业绩扭转。而在恒瑞营业收入主要来源的仿制药领域,市场竞争异常激烈。

  尽管现在的恒瑞医药正在砍掉赖以起家的仿制药生意,将业务重心向创新药转型,创新药从立项到获批长达 5-15 年的研发周期,还需要很长的过程。

  拥有业内 研发一哥 的称号,恒瑞医药是创新药企的代表,而分析过它的现有营业收入结构后不难发现,创新药收入占比仅 20% 左右,占比收入 80% 左右比重的仿制药仍然是主要营业收入来源。

  创新药研发属于资金、成本、风险三高的重密集型工作。相比于国际上的药企研发大户,恒瑞 40 几亿的研发费用支出并不算多。根据 2016 年全球药企研发投入信息,排名第一的罗氏研发支出折合人民币约 643 亿,即使排名第 15 位的安进研发支出达到 38 亿美元,折合人民币约 251 亿元。

  转型势必面临着各种各样的风险,在旧业务营收下降、新业务尚未成熟而研发以及进入国际市场却需要巨大投入的转型期,对于恒瑞而言实现平稳过渡的重重挑战才刚刚开始,拥抱创新和国际化的路还很远。十对撞名字的古装美女角色赵雅芝三角上榜谁才是人如其名